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银保监会再发行业指导意见,鼓励将居民储蓄投入股市

本文作者: 7个月前 (01-07)

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银保监会再发行业指导意见,鼓励将居民储蓄投入股市

上周六(4 日)晚间,中国银保监会发布“关于推动银行业和保险业高质量发展”的指导意见,其中一条是“要大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务,多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”。

翻译过来就是鼓励保险公司多发布上述险种,然后将收揽的保费在符合一定条件政策的情况下,投入股市。随着银保监会的新表态,接下去它和证监会应该会发布新政策来支持前述做法。

但问题是中国居民手里还有多少钱。2008 年金融危机后,中国居民部门杠杆率攀升速度之快领跑全球。中国央行在《中国金融稳定报告(2019)》中专门提到要警惕住户部门负债率过高的风险。截至 2018 年末,中国住户部门贷款余额 47.9 万亿元,同比增长 18.2%,杠杆率约为 60.4%。

房贷是拉高居民杠杆率的重要推手。买房“掏空六个口袋”最多就解决首付问题,余下 30 年房贷留给了 85、90 后们慢慢扛。但是相比踩雷 P2P/网贷的,还是“幸运”的 —— 在不发生系统性金融风险的前提下。

而本来存下钱的储户不买股票而去投资网贷,背后也反应了一些问题。A 股多年一直有着高波动率,适合所谓价值投资的股票也有,但比例有限,大概率情况下买 A 股公司和去赌场搏一把没什么区别。各路监管如果真的做到行政归行政、市场归市场,逐渐让股市良币驱逐劣币(而不是反过来),储户不用动员,自然会将储蓄、年金投资股市。

至于保险资金入市的情况,截至 2019 年年底,国内 A 股总市值大约 48 万亿元。作为对比,行业比较认同的各路“长期资金”包括 5 万亿基本养老金、2.2 万亿全国社保基金、1.48 万亿企业年金、16.4 万亿保险资金(养老金和社保基金为截至 2017 年底数据,企业年金和保险资金为截至 2018 年底数据)。

其中,社保基金和保险资金相较之下最积极“入市”。而去年 10 月份,新华社消息称 18 个省(区、市)约 8000 亿养老金已经开始投资。银保监会则是去年下半年就频繁对外释放松绑险资投资股市的信号,比如 6 月称“正在积极研究提高保险公司权益类资产的监管比例事宜”、7 月提“支持险资投资科创板股票”等。

不过鼓励归鼓励,监管还是在的。去年 11 月,银保监会发文通告行业违规使用险资的一些现象,中融人寿、珠江人寿和北大方正人寿三家险企因投资股市比例超过 25% 的上限而被通报批评。

保险资金上一次大规模投资股市,要追溯到 2015 年那波牛市。期间,宝能利用旗下保险公司发售的几乎等同于储蓄的“万能险”筹资,发起对万科股权的争夺、一度成为万科第一大股东。安邦也利用类似的万能险到处举牌上市公司。也许是过于高调,最终引来监管的敲打。2016 年 6 月,保监会开始整顿保险资管通道业务、并接连发文对保险公司投资股市做出更严格的限制。

银保监会再发行业指导意见,鼓励将居民储蓄投入股市

银保监会再发行业指导意见,鼓励将居民储蓄投入股市

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