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萧条!

本文作者: 2年前 (2018-09-30)

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萧条!

萧条!

萧条!

我们可能已经走过了一个叫作滞胀的阶段,而由于颠覆式的变革(Subversive Change)往往在crash的场景中才能真正发生,而若是没有颠覆式的变革,一切皆不过是宿命的反抗而已。

我们或正在经历一个Crash的阶段,并即将经历一个叫作萧条的阶段,一个通缩的阶段。好消息是,这或使得我们可以有一个机会进行一些问题的终极反思。

房地产经济是一种典型的杠杆经济,GDP的增长率,很大程度上得益于这样用全民杠杆的方式放大了底层资产的收益率,这就是过去很长一段时间经济增长的画面。这个周期着实维续了很长的时间,直至动能衰竭,打破人们的长程记忆,开始了悟事物的发展是非线性的(尽管长时间的线性发展,给人们造成一种线性的幻觉,可它终究只是一场幻觉),而是波浪式的。

全民杠杆其本质上是逆华人文化的,但是,由于种种粗大的和细微的因,这已然发生,已然是一个既成事实,而这样的场景加之华人文化,意味着几乎只有通缩和萧条一条路。只是,万物相待而生,萧条是繁荣的因,我们将经历一场久违而漫长的萧条,其后走出混沌,进入新的繁荣。

我们皆是beta。

过去四十年的beta包括:改革开放的决策,集中体制的效率,安忍的民族性,廉价的劳动力成本,基建和房地产的驱动,物质主义的风潮,等等等等。没有这些beta,很多的有产和中产都将不复存在,没有这些beta,很多的焦虑和慌张都将不复存在。从大历史观的角度,任何个人的alpha都是微不足道的,而且其中很多的alpha是伪alpha。

昨天下午,有两个上市公司的朋友来沪找梧桐聊关于知止的命题。你会发现,很多的同行或者说专业投资者,都在2015年以后的历史大分形的波浪中或折戟,或套牢。所以说,我们皆是beta,真正的alpha,或者说,穿越周期的能力极其罕见。只是,我们往往会犯过度自信的错误。

现如今,房地产的大调控、创业孵化器空置、新三板崩塌、P2P崩塌、股灾蔓延、人文溃败,等等等等,都是历史大分形的枝枝叶叶。这样的枝枝叶叶将会继续生长和演绎。然后,我们在若干年之后,恍然明白,这一切究竟是如何发生的。

我们在同时经验着四个陷阱:修昔底德陷阱、流动性陷阱、中等收入陷阱和塔西佗陷阱,每一个陷阱都是一劫,也都可能是万劫不复。

黄仁宇说,税收、土地、思想,与中枢行政配合,如是之牵扯构成中国宏观历史中之一大固定特色。每隔一段时间,就有一场生死抉择,而每一场生死抉择之中,便有一次思想之变革。

2,100年前,汉武帝继承了汉高祖以来,数十年休养生息所累积的国家资源,对内以“罢黜百家,独尊儒术”,奠下中央集权官僚体制运作的理论与方法,对外则连年发兵征讨匈奴,开拓四裔,使大汉声威远播,国势达于顶峰。而在一片繁华景象中,财政短绌、外戚干政的乱源却悄然伏下。

一个盛衰序列,历史的轮回。

白岩松今年五十岁了,他说,现在有很多的朋友圈,没有朋友,天天在聊天,没有在谈心,知识获取无限,离智慧很远,什么都知道,什么都不知道。这就是疏离。这时,我们似乎可以理解中国古代诗人为何要遁入山间,走得那么远,那么高,一直走进苍白的云雾。因为在那里,明月松间照,清泉石上流,自己开始了与久违的自己的对话。

苏轼,到东坡居士,是一种转变。

持节云中,何日遣冯唐?会挽雕弓如满月,西北望,射天狼,到长恨此身非我有,何时忘却营营?夜阑风静縠纹平,小舟从此逝,江海寄余生,这又是一种转变。

我们或早或晚也会经验这样的转变。

在投资世界,投资业绩和你的努力程度没有明确的正相关性,却和你的心性之间具有特别的联系。这一方面意味着无常与因缘和合,另一方面意味着心性的重要性。

然而,人们具有一种普遍的倾向是,不断地去思维如何战胜市场,如何取得骄人业绩,而很少人会去不断地思维无常,思维风险的暴露程度,思维不输,所以,也只有这样的很少人最终战胜了市场,这其中具有特别的幽默意味——一直想赢的没有赢,一直念着不输的却赢了。

其实,在生命世界,何尝不是如是。

股市,它只是一个虚构的故事,和人生相仿。

看似在交易着基本面,其实是在交易着投资逻辑,看似在交易着投资逻辑,其实是在交易着贪执、期待与恐慌,这个故事涵容了各种各样的念头与各种各样的情绪。

人生也是一样,我们虚构一个意义,然后为了这个意义奔波、奋斗、彷徨、困顿与执求,直至忽然有一天我们发现,这只是一个虚构的故事,一场自我的游戏。

2018,是一个典型的宏观对冲大年,目前仍然可以从容应对的惟有宏观对冲的交易者和知止者,2018年留给投资者最大的教训或也是这两点,一个是宏观(Macro)和对冲(Hedging)的思想,一个是知止(Samatha)。

在投资世界,活下来是第一位的,要不然,所有的劫后余生与你没有任何的关系。

无知止,不投资~

萧条!

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